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博京娱乐2012-2016:经济增速放缓与产能去化是主要拖累。与2012年以后,我国经济逐渐脱离高增长轨道,制造业投资增速持续下滑。2012年底工业企业产能过剩问题凸显,2013年7月工信部公布19个工业行业落后产能淘汰名单,2016年供给侧改革将“去产能”作为五大重点任务之一。一系列的去产能政策使得制造业投资增速持续性下滑,由2012年的22.03%下滑至2016年的4.2%。

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与2013年不同:当前产能周期处于底部。有人认为目前类似13年前后,当时库存回补力度弱。但是,我们认为现在和当时最大的不同在于产能周期背景不一致,库存周期是3-4年的短周期,而产能周期是10年左右的中周期。以制造业投资累计增速来刻画产能周期,上一轮产能周期从05/02的19.8%开始,到11/06达到32.4%的高点,其后回落至16/08的2.8%低点,共历时11年有余。在2013年前后库存回补时,制造业投资累计同比从11年6月高点32.4%降至2013年的18.5%,制造业回落趋势未完,补库存力度受到影响。当时工业企业产成品库存累计同比从13/09的低点6.0%升至14/08的高点15.6%,库存上升周期仅持续了11个月,此后开始进入库存下降周期。目前制造业投资增速已逐渐形成双底格局,制造业投资累计同比从16/08的低点2.8%回升至18/12的高点9.5%,此后再次回落至19/09的低点2.5%,制造业投资增速回落背景是2018年中美外贸摩擦升级,企业家投资信心开始受挫,从而降低投资意愿。按照历史经验推测,往后看我国制造业投资大概率是回升的。那么驱动制造业投资回升的动力在哪里?回顾历史,在05/02-11/06这轮产能上升周期中,制造业投资增速回升得益于当时房地产链行业大发展,2005-11年期间我国房地产销售额/名义GDP从9.4%升至12.0%,房地产投资完成额/名义GDP从8.5%升至12.7%,当时城镇化加速和适龄购房人口占比高都推动地产周期繁荣。回到当下,当前我国产业结构面临转型,科技有望接力地产,成为驱动制造业投资增速的主力。早在《宏观背景:从大到强,结构优先——当前中国经济对比1980年代美国系列(1)-20180524》中我们提出中国经济进入由大到强的新时代,结构优先,类似1980年代的美国,GDP增速换挡后波动率下降,产业结构升级加速。1980-90年期间美国整体制造业增加值平均增速仅5.5%,而其中代表高端制造业的计算机和电子产品行业平均增速却达到10%,同时计算机和电子制造业的占比从7.8%提高到10%。由此推测,随着中美外贸摩擦阶段性缓和以及新兴科技行业逐渐长大,我国制造业投资大概率是回升的,产能周期回升将助推补库存力度更强。博京娱乐自金山办公(688111.SH)登陆科创板仅3天后,资本市场又将迎来一员“雷家军”。

今年10月26日,内蒙古自治区原党委书记李纪恒进京,被任命为民政部部长。意142名女性遭杀新京报快讯据海南省人民医院消息,11月21日,海南省人民医院党委召开会议,决定授予肖占祥主任“德艺双馨风尚奖”,奖励人民币十万元。海南省人民医院党委书记赵建农、院长姜鸿彦表示,在国际航班空中复杂环境下,面对体弱多病的老人,根据现场条件制作简易穿刺导尿工具,辅助变换体位协助排尿,承担出血、气腹和感染等并发症风险,取得了非常好的效果,医院为肖占祥主任感到骄傲和欣慰。

不止成都和杭州,在前一轮地铁建设高峰之后,近几年各大城市地铁线路密集开通。

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